1.事件
国务院办公厅最新发布了关于搞活流通扩大消费的意见，提出全面推进家电下乡工作，从2009年2月1日起，将家电下乡从12个省推广到全国，同时把电脑新加入到家电下乡政策补贴范围。
2.我们的分析与判断
国务院文件中，以前家电下乡只涉及传统家电产品，现在扩大到PC。商务部还将出台进一步的实施细则，至于补贴标准我们估计还将按照较早时制订的彩电、手机的比例，即按产品销售价格的13%给予补贴。
2006年城市居民家庭每百户拥有计算机47.2台，农村居民家庭每百户拥有计算机2.7台，城市居民家庭计算机拥有量是农村的17倍。中国PC的主要市场在城市，我们估计农村市场所占销量的份额约为10%，所占销售额的份额不到8%，因此启动农村市场对于整体市场推动有限。假设农村PC市场需求因此增加了20%，那么国内PC市场销量将增加2%，而销售额将因此增加约为1.5%，对于整体市场稍有提升作用。因为农村市场以台式机为绝对主流，前述新增的PC销量将以台式机为主，并使台式机销量增长率提高约3%，这将使以台式机为主的国内厂商受益。
考虑到国内台式机市场已十分低迷，因家电下乡稍提高的增长率并不足以改变市场的景气状况。国内2008年2季度台式机销量增长率为9.8%(CCID数据)，销售额增长率仅为2.7%，已接近于零增长。在台式机市场将持续低迷的情况下，家电下乡的政策可减缓相关公司在PC机业务上所承受的压力，避免或减少亏损。
3.投资建议
方正科技[2.81 -1.40%](600601)的业务包括PC和PCB两大类业务，家电下乡将可能减缓其PC业务下滑，而其PCB业务正面临非常严峻的行业低谷的考验。目前无论从绝对价值还是相对价值的角度看都不具投资价值，只是因为其较低的绝对价格，可能存在交易性机会。
同方股份[10.96 2.14%](600100)，PC业务即使景气所可能占有的利润比重也不超过6%。目前PC业务低迷，几乎处于不盈利状态，家电下乡有助于其减缓困难。我们估算最好情况下家电下乡扩及PC的政策将使其每股收益增加不超过0.01元。 |
